近年來，全球鋰電池市場(chǎng)呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，尤其是在中國(guó)市場(chǎng)。然而，隨著產(chǎn)能過剩、業(yè)績(jī)低迷等問題的日益凸顯，鋰電行業(yè)近期停產(chǎn)消息頻頻，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。由于市場(chǎng)需求不足、價(jià)格下跌等原因，很多企業(yè)面臨著巨大的經(jīng)營(yíng)壓力和生存危機(jī)。在這種情況下，一些企業(yè)不得不采取停產(chǎn)措施來降低成本和減少虧損。據(jù)悉，最近幾個(gè)月內(nèi)，包括寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能等在內(nèi)的多家知名鋰電池企業(yè)都宣布了停產(chǎn)計(jì)劃。這些企業(yè)的停產(chǎn)不僅會(huì)影響其自身的經(jīng)營(yíng)狀況，也會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生一定的影響。
華夏能源網(wǎng)&華夏儲(chǔ)能(公眾號(hào) hxcn3060)獲悉，先是寧德時(shí)代江西枧下窩鋰云母礦停產(chǎn)在行業(yè)中激起了千層浪。停產(chǎn)消息傳出當(dāng)天，二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，贛鋒鋰業(yè)(SZ：002460)、天齊鋰業(yè)(SZ：002466)等鋰礦板塊多個(gè)個(gè)股應(yīng)聲上漲;碳酸鋰期貨也有所提振，當(dāng)天碳酸鋰主力合約 LC2411 漲幅達(dá)到 7.91%。
緊隨其后，江西鋰礦 " 大戶 " 九嶺鋰業(yè)也發(fā)出停產(chǎn)檢修公告。開工率經(jīng)主動(dòng)調(diào)整之后，鋰電價(jià)格何時(shí)能走出谷底?中信建投最新研報(bào)指出，鋰電目前處于 L 型底部的前期，預(yù)計(jì) 2025 年底開始陸續(xù)看到部分環(huán)節(jié)供需回到相對(duì)正常的比例。
而隨著停產(chǎn)潮的開啟，行業(yè)出清的時(shí)間或?qū)⒋蟠筇崆啊?/span>
供需矛盾突出，2025 年底或有望平衡
" 中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入產(chǎn)能階段性、結(jié)構(gòu)性過剩階段。" 早在去年 11 月底，第十屆 G20 鋰電峰會(huì)公報(bào)就這樣警示。而到了今年，產(chǎn)能供需矛盾依然十分突出。
數(shù)據(jù)顯示，2021 年、2022 年，國(guó)內(nèi)鋰電池產(chǎn)量增速均在 100% 以上，到了 2023 年增速有所放緩，仍達(dá)到 25%，今年上半年，增速則為 20%。與之對(duì)應(yīng)的，鋰電池四大主材產(chǎn)量也在增加。在今年上半年，正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液產(chǎn)量分別達(dá) 126 萬噸、82 萬噸、83 億平方米、51 萬噸，同比增幅均在 16% 以上。
但是，產(chǎn)能增長(zhǎng)的同時(shí)，產(chǎn)能利用率卻在下降。2022 年，中國(guó)鋰電池行業(yè)整體產(chǎn)能利用率約為 76%，而 2023 年降至 50% 左右，到了今年上半年，則降到了 50% 以下。
寧德時(shí)代作為行業(yè)的頭部企業(yè)，其產(chǎn)能利用率雖處于較高水平，但在整體市場(chǎng)產(chǎn)能過剩的背景下，也受到了一定的影響。2022 年上半年，其產(chǎn)能利用率為 81.25%，2023 年為 70.5%，2024 年上半年則下滑至 65.3%。
在這樣的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格也持續(xù)下滑，企業(yè)業(yè)績(jī)大面積承壓。東莞證券最新研報(bào)顯示，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈 2024 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 4323.69 億元，同比下降 13.45%，為近五年同期首次下降;歸母凈利潤(rùn) 306.76 億元，同比下降 11.8%。
產(chǎn)業(yè)鏈中業(yè)績(jī)承壓最嚴(yán)重的是電池材料環(huán)節(jié)。
如在今年上半年，正極材料龍頭湖南裕能(SZ：301358)營(yíng)利幾近腰斬，電解液龍頭天賜材料(SZ：002709)利潤(rùn)同比下降 81.56%，負(fù)極材料龍頭貝特瑞(BJ：835185)營(yíng)利潤(rùn)雙降。
除了產(chǎn)能利用率低、業(yè)績(jī)下滑，鋰電材料廠商還面臨一個(gè)重要難題——高庫(kù)存。在鋰鹽價(jià)格處于高位時(shí)，眾多企業(yè)為應(yīng)對(duì)鋰鹽價(jià)格進(jìn)一步上漲而大量囤貨，但不久便遭遇鋰鹽價(jià)格一路下滑。以碳酸鋰為例，2022 年高位時(shí)在 50 萬元 / 噸以上，如今已跌破 7 萬元 / 噸。
因此行業(yè)迫切希望產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)合理出清，供需重回平衡。
在需求端，歐美銷量低于預(yù)期，但對(duì)需求大盤影響不大。行業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì) 2024 年鋰電總需求為 1419GWh，同比增加 23%。
在供給端，判斷鋰電目前處于 L 型底部的前期。量方面，2023 年下半年開始新產(chǎn)能建設(shè)和投放明顯放緩，資本開支增速轉(zhuǎn)負(fù)迎來拐點(diǎn);利方面，電芯價(jià)格和中游材料加工費(fèi)降幅放緩，僅頭部公司可以小幅盈利，價(jià)格和利潤(rùn)繼續(xù)向下的空間不大。
中信建投判斷，當(dāng)前已有或已開建的產(chǎn)能可以支撐到 2025 年 Q2 至 Q3 的需求，考慮仍有小部分產(chǎn)能增加，" 預(yù)計(jì) 2025 年底開始，陸續(xù)看到部分環(huán)節(jié)供需回到相對(duì)正常的比例。"
兩環(huán)節(jié)將率先完成出清
中信建投研報(bào)還認(rèn)為，根據(jù)供需比例和環(huán)節(jié)工藝特性，預(yù)計(jì)電解液(六氟磷酸鋰)、磷酸鐵鋰正極有望在明年(2025 年)下半年率先出清，隔膜、負(fù)極、三元正極預(yù)計(jì)到 2026 年。
國(guó)泰君安證券認(rèn)為，上游供給出清有三個(gè)過程，減產(chǎn)、停產(chǎn)、破產(chǎn)。自去年下半年開始，電解液、鐵鋰正極減產(chǎn)、停產(chǎn)的消息就不斷傳出，今年以來消息更加頻繁。
僅在今年 4 月一月內(nèi)，就有多個(gè)規(guī)劃中的項(xiàng)目先后終止投資：4 月 1 日，電解液龍頭新宙邦(SZ：300037)決定延期擬投入 2.6 億元荊門新宙邦二期 10.3 萬噸鋰電池電解液產(chǎn)能項(xiàng)目(已累計(jì)投入 1303.5 萬元);4 月 22 日晚間，惠云鈦業(yè)(SZ：300891)宣布，終止擬 6.3 億元投建的年產(chǎn) 10 萬噸新能源材料磷酸鐵項(xiàng)目;4 月 26 日，華軟科技(SZ：002453)宣布終止總投資 4.5 億元的年產(chǎn) 12000 噸鋰電池電解液添加劑項(xiàng)目及年產(chǎn) 6000 噸氟代碳酸乙烯酯鋰電池電解液添加劑項(xiàng)目。
在實(shí)力較為雄厚的上市公司均紛紛減產(chǎn)停產(chǎn)的背景下，二三四線廠商的境況可想而知。
到了 6 月左右，電解液產(chǎn)能出清的信號(hào)更加明顯。彼時(shí)，天賜材料子公司與寧德時(shí)代簽訂了一份長(zhǎng)協(xié)，協(xié)議約定 2024 下半年及 2025 年全年向?qū)幍聲r(shí)代預(yù)計(jì)供應(yīng)固體六氟磷酸鋰使用量為 58600 噸的對(duì)應(yīng)數(shù)量電解液產(chǎn)品。
在電解液價(jià)格觸底、二三線廠商已虧現(xiàn)金成本、小廠關(guān)停產(chǎn)能的背景下，訂單進(jìn)一步向龍頭集中，意味著產(chǎn)能將加速出清。
今年 8 月底，天賜材料在業(yè)績(jī)說明會(huì)中表示，目前除了行業(yè)的頭部企業(yè)外，其他廠商普遍都處于開工率較低的狀態(tài)，這部分落后產(chǎn)能并不具備明顯的成本和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，隨著行業(yè)盈利水平逐漸見底，同時(shí)疊加各六氟磷酸鋰廠商的新產(chǎn)能投放節(jié)奏放緩，公司認(rèn)為電解液的出清節(jié)奏會(huì)隨六氟磷酸鋰行業(yè)的出清而加快。
磷酸鐵鋰正極材料環(huán)節(jié)，由于其上游核心供應(yīng)商是鋰鹽企業(yè)，下游客戶則是電池廠商，在產(chǎn)業(yè)鏈中基本沒有議價(jià)能力，地位較為尷尬。
正極材料龍頭湖南裕能曾經(jīng)在 2023 年年報(bào)中預(yù)判，2024 年，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，行業(yè)落后產(chǎn)能出清將成為主旋律;經(jīng)過行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)后，到 2025 年至 2026 年，行業(yè)過剩產(chǎn)能將逐漸出清。
值得一提的是，湖南裕能是一家典型的寧王 " 供應(yīng)鏈 " 企業(yè)，且寧德時(shí)代為其第三大股東。
寧德時(shí)代在實(shí)施減產(chǎn)舉措后，其鋰電材料環(huán)節(jié) " 供應(yīng)鏈 " 企業(yè)或最先收益，這些企業(yè)的清庫(kù)存或?qū)⑻崴?，也將進(jìn)一步加快行業(yè)整體的出清步伐。
總之，雖然目前鋰電行業(yè)面臨著產(chǎn)能過剩、業(yè)績(jī)低迷等問題，但只要各方共同努力，相信這個(gè)行業(yè)仍然具有很大的發(fā)展?jié)摿ΑＴ谖磥淼娜兆永?，我們期待看到一個(gè)更加繁榮、更具競(jìng)爭(zhēng)力的鋰電市場(chǎng)。
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